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事项：

2025 年1 月16 日公司发布2024 年度功绩预报：2024 年度公司展望罢了归母净利润4.0-5.0 亿元（YOY 42.15%- YOY 77.69%），中值4.5 亿元（YOY 59.92%）；扣非净利润3.88-4.88 亿元（YOY 45.17%- YOY 82.60%），中值4.38 亿元（YOY63.88%）。

24Q4 公司展望罢了归母净利润0.89-1.89 亿元（YOY 3.38%- 119.29%），中值为1.39 亿元（YOY 61.33%）；扣非净利润0.84-1.84 亿元（YOY -2.07%- YOY114.59%），中值为1.34 亿元（YOY 56.26%）。

论述期内功绩权臣增长主要系：花消电子行业需求回暖，通讯行业算力需求也跟着AI 的发展而权臣增强。公司在结识传统业务的基础上，积极把合手AI 赋能下花消电子、数字基建等行业新产物迭代、需求增强的新机遇，狂妄开展新技俩，鼓动公司罢了了盈利才能的稳步普及。

计议：

大客户新一轮成长周期模切商场空间高大，公司十余年布局模切业务参预得益期。大客户24 年发布Apple Intelligence 加快AI 终局布局，有望运行新一瓜代机。算力芯片/存储升级有望带动散热、屏蔽等模切件升级，终局换机+产物升级有望运行模切行业新一轮增长。公司进程多年布局与大客户竖立了细腻伙同联系，公司2018 年踏进苹果群众前200 中枢供应商名单，并成为谷歌等国外有名客户供应商。跟着产能开释，花消电子业务参预得益期，24H1 花消电子业求罢了营收7.44 亿元（YOY 38.45%），利润端公司扣非净利润自2021Q3以来聚合14 个季度增长（24Q4 按照中值筹备）。

华阳通做事大客户，做事器业务受益AI 发展大势，充电桩、储能等放量在即。

华阳通存身数通精密结构件业务，为华为及格供应商。做事器、交换机等硬件算作算力基础才略迎来新一轮发展。公司与国内头部客户在做事器和交换机领域伙同，相应产物主要为算力做事器、存储做事器、交换机及路由器等部件，为其提供框插配合、驻扎、散热等功能的管制有联想，深度受益AI 硬件发展。

华阳通在金属件领域领有深厚积聚，同期公司具备治装才能，概况为客户提供一站式做事，公司从大客户数通领域获胜拓展至充电桩/做事器/储能等业务领域，公司平台型供应商地位突显。

投资提议：公司花消电子业务多年布局参预得益期，全资子公司华阳通数通、充电桩、储能等业务拓展获胜第二赛说念驶入功绩成遥远，笔据功绩预报，咱们调节公司2024-2026 年归母净利润预测至4.5/7/9.3 亿元（原值5.0/8.0/10.3 亿元）。参考可比公司领益智造、立讯精密、安洁科技，可比公司25 年平均估值约19X，公司成长性（公司25 年、26 年EPS 增速权臣高于可比公司），赐与公司2025 年22 倍市盈率，见地股价60 元，守护“强推”评级。

风险请示：下贱需求不足预期、扩产进程不足预期、盈利才能不足预期开yun体育网

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